权重和防御板块在今日（10月19日）继续护盘，但个股仍是绿肥红瘦。上证指数在MA20支撑位附近小范围波动；创业板指数则补掉了缺口，下一步颈线的复合支撑位的支撑力度则相当关键。
权重和防御板块在今日（10月19日）继续护盘，但个股仍是绿肥红瘦。上证指数在MA20支撑位附近小范围波动；创业板指数则补掉了缺口，下一步颈线的复合支撑位的支撑力度则相当关键。
市场各个宽基指数基本平开,传媒娱乐高开较多,军用船舶则低显,伴随着隔夜黑色系期货大跌，煤炭钢铁两板块再次低开。
各个指数在早盘的第一个小时再次遭受较为严重的打击，上证指数走出引导形下跌的格局，下跌反弹的时间基本相等，但反弹无力，下跌放量。上午的市场将上个交易日收到大会刺激的题材闷杀，收到较大打击，黑色系再次跟随隔夜期货的下跌而下跌。市场在10:27到10:43之间构造出小级别的底部，随后以创新业为核心，以精准白马为重点进行了反击。乐金健康300247股吧)快速涨停，美康生物300439股吧)和大博医疗反复封板又重新打开。凝聚了避险需求的酿酒板块也表现得较为出色。到上午收盘时为止，中小板指数和创业板指数微红。
午盘的反弹之势在午后并未能持续，作为反弹先锋的创业板指数在零轴附近徘徊不前，沪指也未见起色。的横盘震荡注定难以维系，14：00前后，创业板指数小幅跳水由红转绿，而尾盘也并没有奇迹出现，一众指数均以绿盘收尾。
从总体上看，350多个板块仅有17多个上涨，涨跌幅超过1%的板块分别有3个和190个，个股涨跌停板36比3。市场亏钱效应较上一交易日有所放大，市场风格偏向谨慎，医药、酿酒等防御板块表现较佳。
从原则上看，上证50依然是市场的主要主要支撑板块，茅台600519股吧)、平安、工行等权重股纷纷创出新高；与之相对应的，创业板指数则再度收出了小阴线。虽然指数跌幅不大，但是市场赚钱效应和风险偏好急转直下，成交量持续低迷。我们维持之前的观点，市场将在未来2-3天进行方向选择，确定短期调整走势结束，继续进攻3400点整数关口或者产生向MA60运行的预期
【军工*点评报告】王超/卫喆/岑晓翔：军工行业事件点评—全面推进国防和军队现代化，建设世界一流军队
事件：10月18日上午，中国第十九次全国代表大会今天上午在开幕。习总代表十八届会向大会作报告。报告第十部分对国防和军队建设做出了具体论述。
全面推进国防和军队现代化，把人民军队全面建成世界一流军队。习在报告中明确指出：“确保到二〇二〇年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有大的提升，力争到二〇三五年基本实现国防和军队现代化，到中叶把人民军队全面建成世界一流军队”。会上再次强调“建成世界一流军队”，为我国国防和军队建设描绘了令人振奋的宏伟蓝图。2020年的短期目标表明我队建设处于机械化阶段，信息化建设在不断推进，战略能力有大的提升表明重点装备的投入仍是核心。长期总体目标是在中叶建成世界一流军队，表明我国在未来较长时期内都将保持对国防和军队建设的大力投入。
深化军队，打造一支能打胜仗的的人民军队。报告指出要：“建设强大的现代化陆军、海军、空军、火箭军和战略支援部队，打造坚强高效的战区联合作战指挥机构”。具体包括：1、继续深化国防和军队；2、推进重大技术创新、自主创新，树立科技是核心战斗力的思想；3、做好打仗准备，发展新型作战力量和保障力量，开展实战化军事训练等措施。报告表明我队仍将继续推进，强调科技是核心战斗力表明将更加重视高精尖武器的投入；强调战备、开展实战化训练表明训练力度加不断加大，战备保障建设得到重视；
深化国防科技工业，形成军民融合深度发展格局。报告指出：“富国和强军相统一，强化统一领导、顶层设计、创新和重大项目落实，深化国防科技工业，形成军民融合深度发展格局，构建一体化的国家战略体系和能力”。国防科技工业是实施军民融合发展战略的重要组成部分，也是推进国家创新驱动发展战略实施、促进供给侧结构性的迫切需要。预计随着配套政策的逐步落地，我国国防科技工业有望进一步加速，在保障武器装发展的同时充分激发市场活力。
重点推荐标的：看好具有高技术壁垒，估值合理，最先受益于国防建设加速的龙头企业。重点推荐：中航黑豹600760股吧)、中航机电002013股吧)、航发动力、中国动力、四创电子600990股吧)、海兰信300065股吧)等。
【房地产*点评报告】赵可/刘义：从“大租赁”+“大金融”+“大区域”维度推荐三类标的——十九大报告房地产相关内容点评
1、“租购并举”是重大制度性变革，未来政策红利有望持续落地。习总在加强社会保障体系建设部分提及房地产“只住不炒”、“多主体供给”、“租购并举”等重要论述。 我们去年以来就不断提示，今年一定是租赁大年，中央和地方均出台指导性政策，并且租赁行业后续在融资和税收环节有望得到进一步支持；大开发商、地方国企、中介服务商等角色将成为集中式长租的主导，二手中介将成为分散式长租的主导。关注【昆百大、万科A、皇庭国际000056股吧)、张江高科600895股吧)等】。
2、长效机制引导REITs 启动预期升温。10月13日长租公寓首单资产类REITs“新派公寓权益型房托资产支持专项计划”正式获批发行，这是未来REITs大时代来临前真实需求的反应。今年到明年市场对于REITs支持政策持续出台预期升温。因此，我们需要加大对REITs相关标的的关注（尤其是本身比较便宜的），主要有两个维度：一是从事房地产基金的公司，二是自持比例比较高的公司。关注【嘉宝集团600622股吧)、金融街000402股吧)等】
3、区域主题概念持续深化。习总在讲话中提到，要推动京津冀协同发展，高起点规划、高标准建设雄安新区；以粤港澳大湾区建设、粤港澳合作、泛珠三角区域合作等为重点，全面推进内地同、澳门互利合作。推荐在区域内用手大量优质土储和一级开发项目的公司，关注【华侨城A、天健集团000090股吧)、城建600266股吧)、龙光地产等】。
【零售*点评报告】许荣聪/邹恒超：天虹股份（002419）—业态加速调整升级，新开门店向三四线下沉
下半年门店集中导致收入增速短期下滑。公司3季度营收同比增长3.7%，较2季度的8.8%有所下滑；1-9月同店收入同比下滑1.8%，降幅较上半年扩大0.4个百分点。营收和同店增速下降主要是由于门店业态调整（增加体验业态面积） 导致收入受到影响，根据公司计划全年22店转型，其中有19家集中在3、4季度。
新开门店往三四线城市下沉。公司上半年新开2店，3季度新开1家（长沙沙湾CC MALL），预计4季度再新开2店（泰和天虹和苏州相城购物中心）；明年预计将再开3家，分别是宜春、佛山、厦门购物中心。从公司新开门店区域来看，推进区域下沉决心明显。公司此前大部分门店位于深圳，竞争较为激烈，而三四线城市购物中心相对不那么饱和，未来增长空间要大于一线城市。
供应链提升和营销方式调整共同带动毛利率改善。公司3季度毛利率为27.4%，同比提升1.2个百分点，延续上半年毛利率持续改善的趋势。毛利率提高原因主要有两方面：一是供应链的提升，另一个方面是营销方式的调整，减少了百货方面的促销。受毛利率提升拉动，公司3季度净利率同比提升1个百分点，与上半年改善幅度大体相当。
新零售加速升级，经营机制灵活。公司从百货起步，不断创新新业态，形成“百货+超市+X”的格局，同时公司经营机制灵活，已所有盈利门店全面推广超额利润分享机制，未来经营效率有望持续改善。我们预计公司2017/2018年净利润同比分别增长28%、17%，EPS分别为0.84元、0.98元，目前股价对应2017/2018年PE分别为18.3倍、15.6倍，维持“强烈推荐-A”评级。
【零售*点评报告】许荣聪/邹恒超：红旗连锁002697股吧)（002697）—盈利状况继续回暖，新网银行静待花开
收入规模稳步扩张，规模效应致使毛利率继续提升。2017年前三季度，公司实现营业收入52.15亿元，比上年同期增长10.58%，保持10%以上收入增速，门店扩张稳步推进。毛利率达到27.34%，较去年同期上升0.37pct，达近年来新高，随着公司进一步扩张产生规模效益，毛利率有望持续提升。
费用率增速放缓，新网银行拖累业绩。随着2015年公司收购的3家同业企业门店逐步融合成熟，销售费用增速（12.5%）明显放缓，较去年同期减少10.1pct。同时公司更加精细化的管控使管理费率下降16.5%。2016年6月，公司以4.5亿入股筹建新网银行，新网银行于16年底开业，目前尚处初创期存一定亏损，给红旗连锁带来一定投资损失，前三季度公司投资收益为-2000万，其中三季度为-1232万元，而去年前三季度为268万，但随着新网银行逐渐步入正轨，对公司业绩能有更加积极影响。
盈利和现金情况显著好转。公司前三季度归属于母公司的利润1.36亿元，比上年同期增长0.62%，剔除新网银行投资收益影响，净利润同比增长16.0%。其中Q3净利润达到3718亿，同比增长13.71%，增速较Q2提升4.23pct。经营活动产生的现金流量净额达2.12亿，较去年同比增长377%，现金状况好转。红旗连锁作为四川市场便利店业态龙头，深耕本土市场17年，业态符合消费升级大趋势，发展仍有广阔空间。挂号缴费等便民服务提升用户粘性，构筑企业壁垒，随着公司新门店逐步培育成熟，新网银行贡献收益，公司业绩有望进一步回暖。预计17/18年 EPS为0.11元/0.14元，当前股价对应17/18年PE为53倍和42倍。
【计算机*点评报告】刘泽晶/宋兴未/刘玉萍：科大讯飞002230股吧)（002230）—营收增长提速，收获期已近
事件：公司发布2017年三季报，实现营业收入33.87亿元，同比增长58.16%，归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比下降39.45%。预计2017年度归属于上市公司股东的净利润3.39亿元-5.81亿元，同比-30%-20%。
净利下降系讯飞皆成影响，剔除后净利同比增长4.18%：公司今年前三季度营收增长继续提速，58%的增速比去年同期的27.9%有了显著提高。而净利润下降的原因依旧是去年由于收购讯飞皆成导致的1.17亿元的非经常性损益，对业绩基数影响较大，如果剔除讯飞皆成的影响，今年净利润实际同比增长4.18%。今年是我国人工智能产业“窗口期”的年，《新一代人工智能发展规划》指出要在2020年之前培育若干全球领先的AI企业。对于市场上对公司业绩是否能落地的问题，我们看好科大讯飞作为我国AI产业龙头的确定性，公司的发展与整个产业进程息息相关，一旦AI产业加速落地，公司面临的将是万亿级的市场。
全年业绩预告基本符合预期，“投入播种”依旧是主旋律：报告期公司投入继续加大，销售费用同比增长68%，管理费用同比增长61%。此外，前三季度经营活动现金流净额下降明显，为-6.47亿元，同比下降84.93%，主要是由于购买商品及劳务支付现金同比增加了6.27亿元，以及员工规模增长及薪酬水平上升导致的支出现金同比增加了3.41亿元。以上几个指标结合公司2017全年-30%-20%增速的业绩预告，可以看出，“投入”依旧是公司今年的主旋律。对于AI这个以技术为导向的产业，保持足够的研发投入格外重要，而对于当前AI即将从理论向实践逐步落地的关键时期，销售投入也是公司产品能及时落地以及业绩兑现的前提。我们依旧看好公司播种后的“收获期”。
维持“强烈推荐-A”评级：考虑公司在AI行业的领先地位及未来业绩的爆发性。维持2017-18年业绩预测为5.4/8.5亿元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
【有色金属*点评报告】刘文平/刘伟洁/黄梓钊：中金岭南000060股吧)（000060）—拟售摩布朗锂矿 聚焦铅锌主业
公司披露公告，同意公司全资子公司佩利亚的全资子公司全球星矿业公司以6000万美元价格出售其持有摩布朗锂矿项目60%权益给国澳锂业。
中金岭南于2009年收购佩利亚，拓展其在铅锌银矿产资源的全球布局。而2011年，为了以低成本获取多米尼加国的铜、金、银矿产资源，佩利亚与全球星矿业签署了《要约收购意向协议》并随后成功收购。收购时，全球星矿业有拥有位于省的锂矿勘探项目摩布朗（Moblan）60%的权益，剩余 40%的权益由皇家公司的独资公司投资公司拥有。
摩布朗锂矿属于尚未开发的锂伟晶岩项目，位于省希布加莫市以北约100公里处，主要包含20个勘探权，总勘探面积416.31公顷。根据2011年第三方评估报告推测的，项目矿石资源量为277.90万吨，Li2O平均品位为1.22%。当地现有基础设施较为简陋、同时项目地处北纬50度，气候寒冷。项目实际开展的不确定性较大。
受益于国内新能源政策的持续利好与国内锂资源长期维持紧平衡的现状，碳酸锂价格在2012年到2015年10月一直波动在4万/吨区间，2015年10月后，电池级碳酸锂价格开始大幅上涨，2016年2月达到16万元/吨高点，随后明显回落。考虑到公司主营业务聚焦于基本金属和碳酸锂价格现所处的高位，公司现在时间出售摩布朗有利于公司盘活低效资产、优化资产结构、提升运营效率，聚焦主业做大做强。
4、估值：我们预计四季度铅锌价格有望高位维持，短期的周期股回调因受到8月宏观数据影响，四季度往后具备阶段性反弹机会。我们预计2017/18/19年公司的归母净利润为12.3/17/19亿元，对应EPS为0.55/0.77/0.86元，2017 PE=21X，维持“强烈推荐-A”评级。
【家电*点评报告】纪敏/吴昊/隋思誉：海信科龙000921股吧)（000921）—中央空调高增长，冰洗主业待改善
日立中央空调Q3高增长，家用空调受税负影响较大。在剔除Q3出售宝弘物业的影响后（以税后7亿初步测算），公司Q1-Q3约实现归母净利10.3亿，YoY+19.4%，其中Q3实现归母净利3.6亿，YoY+17.8%。Q3单季海信日立贡献投资收益2.4亿，YoY+33.3%；与H1增速52.5%相比有所放缓，但考虑到16H2同比基数的提升，我们认为中央空调业务依然延续高增长。白电业务方面，Q3单季实现净利1.2亿，YoY-4.8%：家用空调业务经营正常，但受空调高增长影响此前的所得税递延优势逐渐耗尽，Q3空调所得税费用提升显著；此外Q3冰洗业务仍有亏损，亦白电主业盈利。
低渗透率下中央空调业务高增长可持续。目前家用中央空调渗透率仅约2%，受益于消费升级以及精装房趋势等带动，在中央空调企业持续的渠道拓展下，行业整体高增长可持续。日立中央空调积极进行技术研发，并在安装培训等方面具有优势，整体经营稳健，预计全年有望为海信科龙贡献8亿投资收益。
冰洗业务存经营改善空间，出口业务仍有压力。公司Q2业绩不及预期，主要源于冰洗业务的管控不力，Q3冰洗业务仍有亏损。后续经营情况仍需持续，期待冰洗盈利能力的修复。受原材料价格以及汇率等方面因素影响，公司出口业务Q3仍然承压；但近期人民币已逐渐贬值，影响公司经营的外部压力逐渐缓解。
分部估值角度，整体仍被低估。预计2018年日立中央空调有望贡献10亿净利，以15xPE测算，中央空调目标市值150亿；空冰洗等白电业务预计实现5亿净利，参考营收体量可对标A股中的美菱电器000521股吧)，给予目标市值60亿，因此合计目标市值210亿。当前A股、H股均显著低估，H股低估更为明显。维持“强烈推荐-A”评级。
【造纸、轻工*点评报告】郑恺/濮冬燕/李宏鹏：山鹰纸业600567股吧)（600567）—业绩高增超预期，供需结构持续向好
公司公告三季报，2017年Q1-Q3公司实现营收123.8亿元，同比增长46.26%，归母净利润14.31亿元，同比增长591.15%；Q3单季实现营收49.23亿元，同比增长60.64%，归母净利润6.05亿元，同比增长959.64%，业绩大增超预期。
行业高景气已经维持1年多时间，供需结构持续向好。需求端，17年前6个月，机制纸和纸板总销量为6203.97万吨，同比增长7.37%，行业需求端增速呈现加快态势。供给端，17年前8个月行业固定资产投放1953亿元，同比下降0.9%，在环保标准严格、自备电厂审批受限和废纸进口趋紧的背景下，行业固定资产投资缓慢，考虑到新产能从固定资产投资到达产至少要1年半左右时间，18年下半年行业大部分新产能无法落地，行业供需缺口有望延续到19年。
2017年三季度，受到行业供需结构持续向好、废纸进口政策趋紧，箱板瓦楞纸上涨幅度明显，山鹰纸业箱板纸和瓦楞纸中间商报价日平均值分别为5177.3元/吨，4669.7元/吨，较2017年二季度分别提升22.8%、37.8%。截至三季报末，公司预收账款1.19亿元，较17年中报增长40%。
马热电厂5期工程建设完成，公司电能基本实现完全自给；17年8月环保部发布征求意见稿，拟自18年初开始占有废纸进口量20%的混合废纸的进口，随着废纸进口新规18年施行，混合废纸进口后，标号废纸进口量增加的概率也不大，需求将转向国产废纸。同时自17年5月开始废纸进口审批补批未有新增，国产废纸价格上涨，进口废纸价格调整，国废和外废价差扩大，拥有废纸进口额度的大型企业优势凸显。考虑到箱板瓦楞纸景气度持续高企以及公司的成本优势，看好业绩持续抬升。预计公司17-19年净利润分别18.6亿元、2元、23.5亿元，对应当前市值PE分别为11.5、10.1、9倍，维持 “强烈推荐-A”评级。
【造纸、轻工*点评报告】李宏鹏/濮冬燕/郑恺：梦百合（603313）—外销持续向好，成本上行盈利放缓
公司今日公布三季报，前三季度实现营业收入16.59亿元，同比增长35.87%；实现归母净利1.45亿元，同比增长2.17%；EPS为0.6元。
三季报业绩基本符合我们预期。公司出口业务主要为JYSK、MACY’S、LOWE’S等知名企业提供ODM产品，OBM自主品牌以经销商为主，并逐步由ODM向OBM转型。今年以来，受海外市场需求回暖带动，公司出口业务持续较好增长，带动3Q单季整体收入增长38.03%，增速同比提升9.23pct。国内市场，以自主品牌“Mlily梦百合”加强线上线下渠道建设，预计今年新开线家；与居然之家、索菲亚002572股吧)等家居渠道战略合作，共同打造首个“零压战略联盟”，加强品牌宣传推广；同时，公司与亚朵、华住、宜必思等连锁酒店合作，天猫、京东等电商业务也持续快速发展。
虽然上半年公司内销已顺利提价，但是受到原材料价格持续高位的影响，公司前三季度毛利率同比下降3.23pct至30.72%。销售、管理、财务费用率分别上升0.71pct、0.39pct、1.66pct，主要因公司今年加大广告宣传力度，开拓国内市场，以及人民币升值增加汇兑损失所致，前三季度营业利润、扣非净利分别同比减少4.86%、13.24%。3Q单季来看，毛利率同比下降5.05pct至28.93%，归母净利同比减少48.03%。
控股股东、董事长倪张根先生今年连续增持公司股份，充分体现对未来发展的坚定信心。我们长期看好在国内记忆绵行业渗透率提升的背景下，公司产能和内销渠道建设，助力自有品牌快速发展预期；同时随着海外需求逐步向好，公司传统外销业务稳步增长可期。而作为国内最大的记忆绵家居企业之一，公司在产品和渠道方面亦具备资源整合优势。预计2017～2019年EPS分别为0.91元、1.16元、1.42元，净利同比分别增长9%、27%、23%，维持“审慎推荐-A”评级。
【汽车*点评报告】汪刘胜/寸思敏/李懿洋：华域汽车600741股吧)（600741）—设立华域麦格纳电驱动公司，加速完善新能源布局
事件：10月18日，公告公告将投资设立华域麦格纳电驱动系统有限公司，注册资本2亿元，华域持股50.1%，主要产品为新能源汽车电驱动系统总成产品，且在筹备期间成功获得大众MEB平台相关产品定点意向书，预计2020年投产后将配套供货，且华域汽车电动未来将为华域麦格纳电驱动系统提供驱动电机等零部件。我们认为，华域麦格纳的成立是公司在新能源汽车领域的重要布局，未来可以充分吸取麦格纳电驱动系统的核心零部件的技术，实现从驱动电机到电驱动系统的进步，深化新能源汽车领域布局，并且利于和华域电驱动发挥协同效应。维持“强烈推荐-A”评级。
麦格纳公司是汽车零部件及整车制造巨头，该集团17上半年营收190.6亿美元，同比+4%，净利润11.5亿美元（同比+0.97亿美元），而对应的欧洲和轻型车产量同比分别为+1%、-1%。麦格纳公司在电驱动领域深耕多年，具备电驱动系统所有核心零部件（驱动电机、变速箱、逆变器和控制软件）的研发和制造能力，曾为福特福克斯电动车、沃尔沃V60和S60 PHEV等车型提供电驱动系统。而华域麦格纳的成立，将使华域充分吸纳麦格纳的技术优势，实现从驱动电机到电驱动系统的升级，也有利于二者发挥协同效应（华域汽车电动将给华域麦格纳供应驱动电机），未来也将提高单车配套价值量。且华域麦格纳已经获得大众MEB平台的定向意向书，将于2020年投产后配套供货，未来将给公司提供新的业绩增量。
公司作为汽车零部件巨头，业务覆盖广泛，配套客户优质，龙头地位稳固。在上半年汽车行业增速下滑的前提下（汽车销量增速4.2%），公司营收增速（11.5%）依然高于行业平均（在核心配套上汽大众、一汽大众同比负增长前提下），二季度由于行业去库存零部件企业收入利润增长，三季度行业回补库存并积极备货四季度，理论上三季报业绩同比增速会拔高（上汽7-9月销量增速同比分别为6.09%、6.36%、15.8%）。
【通信*点评报告】周炎/王林/余俊：中兴通讯000063股吧)（000063）：Nubia股权收入确认，全年预告业绩符合预期
事件：10月19日，公司发布2017年前三季度业绩快报，实现营业收入765.8亿元，同比增长7.0%，营业利润52.9亿元，同比增长455.1%；归属于上市公司普通股东的净利润39.0亿元，同比增长36.6%。公司同时预告全年归母净利润为43-48亿元，业绩符合预期。
全年预告业绩43-48亿，符合我们之前45.7亿的业绩预期。细分来看，三季度Nubia出售股权获得税前投资收益21.7亿，我们估算加上前半年投资收益5200万，全年投资收益约税后20亿左右，此外今年股权激励带来费用增加2.68亿，除去这些全年主营利润约25.7-30.7亿。去年排除罚款全年利润约38.25亿元，其中包含投资收益16.4亿，汇兑损益6.2亿，主营利润16亿左右。在不考虑今年汇兑损失的情况下，我们估计今年主营利润增长10-15亿，同比大幅增长，全年主营业务利润实质上实现高增长。
从单季度来看，三季度营业收入225.7亿元，同比下降5.2%，净利润16.12亿元，同比增长47.6%。我们判断，单季度收入下降主要因上半年国内三大运营商设备招标较少，设备收入确认影响三季度单季收入利润，并且，公司为卡位pre5G/5G，继续加大研发投入。但从三季度开始，三大运营商在物联网、OTN等招标明显提速，当季发出商品增加带来存货快速增长，四季度和明年上半年业绩无忧。从利润上来看，公司继续加大研发，研发占营收比持续创历史新高，为未来5G打下基础。
展望四季度，我们根据公告预告测算，今年四季度单季度盈利约4-9亿元，且多为主营，不含投资收益。排除罚款，2016年四季度单季度盈利9.7亿，其中投资收益确认7亿，主营利润仅2.7亿元。因此，今年四季度主营将实现恢复性增长，扭转三季度主营颓势。此外，前三季度净资产收益率13.64%，上升4.39个百分点，公司资产经营质量进一步改善。
5G商用有望提速，中国有望掌握产业主导，中兴作为5G最核心受益标的，产业格局有利，全球份额持续提升。我们认为中兴目前仍然处于份额追赶者的角度，capex的周期波动弱于对爱立信、诺基亚等公司的影响，份额的提升逻辑强于capex周期波动。公司作为中国通信企业全球化的代表，在产业、技术和市场三个维度引领全球通信行业发展。目前在业绩确定下的估值仍然处于历史估值中枢下部，公司治理水平再上台阶，管理、市场、产品和技术均较上一个4G周期有了显著的进步，正在逐步得到全球如沃达丰、日本软银、电信等主流运营商的全面认可；面向即将到来的5G和物联网时代，公司过去7年超过600亿的研发投入带来了技术上的深厚积累，在物联网、5G专利数，核心标准卡位上，都处于全球前三的，5G竞争格局对于中兴有利，市场规模也较4G更大，中兴将在未来5年的5G周期规模逐步进入全球前三。
未来5G技术我国将力争主导，中兴通讯是A股龙头，当前1200亿市值对应动态PE 28倍。公司在5G、SDN/NFV、芯片、物联网和云计算等核心领域的价值值得重发现。预计2017-2019年净利润分别约为45.7亿元、51.8亿元、63.8亿元，摊薄后EPS分别1.09元、1.24元、1.52元，当前股价对应PE分别为28X、24X、20X。考虑到今明两年5G大产业周期渐近，我国将力争产业链主导，且公司内生效率仍在不断优化，给予2018年25-30倍PE，维持“强烈推荐-A”，12个月目标价31.0元-37.2元。
【机械*点评报告】刘荣/：四方冷链（603339）三季报点评—单季增长再超预期 上调盈利预测
四方冷链2017年前三季度收入6.9亿元，同比增长47.23%，归母净利润1.16亿元，同比增长41.51%；扣非归母净利1.13亿元，同比增长41.22%，每股收益0.56元。第三季度单季营收2.5亿元，同比增长49%；归母净利4721.5万元，同比增加45.7%；扣非归母净利4532万元，同比增加52.2%。三季度增长再超预期，上调全年盈利至1.75亿，18年对应PE为24.3倍，继续推荐！
前三季度收入同比增长47.23%，超过市场预期，17Q1-Q3单季收入增速分别为33.4%、60%、49%。上半年高增长有部分低基数的效应，而Q3单季增长近50%，主要系市场复苏力度持续，超出预期，前3Q预收账款同比增长46%。
前三季度归母净利同比增长41.51%，增幅略低于收入增长，主要系股权激励费用增加。销售费用为195.5万元，同比增长10.4%；管理费用为710万元，同比增长75.38%，增长主要系研发费用增加和股权激励计提股份支付费用，公司股权激励全年摊销约2400万元万，上半年已计提955万；财务费用478万，去年同期为收入511万，差额近990万，主要系公司60%左右的收入均为国际收入，手上的美元及应收美元数额较大，汇兑损失增加。
特种集装箱由公司旗下全资子公司四方罐储生产，占公司总收入60%以上，上半年收入同比增长59%，第三季度增长也很快，增长在45%以上，去年上半年基数较低，但16Q3已经回暖，17Q3增长45%以上超预期！主要增长来源为全球经济回暖+国内经济拉动，内销增长非常快并且存量市场有明确的更新需求。其产品以罐式集装箱为主，罐式集装箱世界第三，中国仅次于中集，目前市场占有率为12%。公司非标准化集装箱比例高于中集，具有一定竞争优势，未来成长可期。今年主要内销扩张得比较，国内企业特种集装箱存量还不是很大，今年增长主要都是增量，尤其国内的物流企业都在扩张。目前正常的线台。正常的线个月，目前已经排产到明年1季度。
冷冻设备业务由母公司自己生产，占公司总收入30%左右，上半年收入同比增长29.4%，第三季度增长更多，增长接近40%左右。冷链行业从去年开始是整个行业在回暖，除了原有客户增加采购之外，主要是新客户扩展，尤其是中央厨房类的客户。前三季的订单和去年全年已经持平，毛利率不低于去年，交货已经开始出现推迟，排产已经比较紧张，正常交货周期2个月，目前已经排到明年3月份。2016年市场占有率约为15%，市场占有率稳步上升，特别是食品速冻设备，为国内最大，对口产品的市场空间过百亿。
公司IPO募投项目积极推进，罐式集装箱扩产项目和冷链装备扩产项目由转为新建厂房，进一步扩大产能。达产后预计可实现速冻设备220台、冷藏集装箱2200台，罐式集装箱7300台生产能力，缓解目前产能紧张情况，助力公司长期发展。
公司2017年9月28日发布公告，拟投资3亿元设立全资子公司四方节能，主营业务包括在开发新型建筑节能板材、绝热隔音材料及冷库工程相关配套产品。旨在优化公司产品结构，延伸产业链，此举有助提高公司的综合竞争实力，为为公司长期发展铺。投资建设周期是2年左右，目前在手资金很多，所以想在速冻的产业链进行开拓。目前冷库的库板材料以PU为主，不环保，国家可能在2030年之前会要求所有冷库都使用环保类的材料，因而想布局这个方向，也是国家鼓励类的项目。四方节能会以现有的速冻冷库的库板为核心，可以利用现有客户的资源，对速冻业务也有协调作用，以后也会慢慢扩张至其他建筑的节能板块。
公司是行业的“小而美”公司，1）公司专注特种集装箱领域，相比中集集团000039股吧)优势在与非标准化集装箱占比高，其罐式集装箱为全球第三，国内市场占有率仅次中集为12%。2）冷冻设备2016年国内市场份额约15%。公司IPO募投项目积极推进扩大产能，设立四方节能优化产品结构，延伸产业链。受益于全球经济复苏+国内经济复苏消费升级，增长持续超预期，目前排产紧张，上调盈利预测，预计公司17-18年净利1.75亿元、2.3亿元，对应 PE为32倍、24.3倍，继续推荐！
上海市代表团今天下午在上海厅举行全团会议。在回答关于自贸试验区建设以及筹划建设贸易港相关问题时，韩正表示，自贸区建设，我们走了三步。2013年9月上海自贸区挂牌，我们称之为1.0版；2015年中央批准深化自贸试验区方案，这是2.0版；今年5月，中央深改组正式批准全面深化上海自贸试验区方案，这是3.0版。
可：界龙实业600836股吧)、上港集团600018股吧)、上海临港、宁波港601018股吧)等。
推荐：